TORONTO – Il tasso di disoccupazione canadese è al livello più alto dal 2017: il mese scorso è infatti salito al 6,6% e gli economisti affermano che il malessere nel mercato del lavoro si sta aggravando. Aumentano i licenziamenti e calano le offerte di lavoro, come ha sottolineato in una nota ai clienti il vice capo economista della RBC, Nathan Janzen, come riferisce la CBC in un ampio servizio sull’argomento (che potete leggere qui)
Ma cosa è successo? Per più di due anni, l’inflazione è stata l’elemento dominante del panorama e la Bank of Canada ha adottato misure straordinarie per cercare di tenere sotto controllo la crescita dei prezzi, aumentando i tassi di interesse nel tentativo di rallentare l’economia. L’inflazione è ora saldamente all’interno della finestra preferita della Banca del Canada, compresa tra l’1 e il 3%, ad un soffio dall’obiettivo della banca centrale del 2%. Il problema è che l’economia ha continuato ad indebolirsi: il PIL pro capite è stato negativo in sette degli ultimi otto trimestri e gli ultimi dati mensili mostrano che lo slancio dell’inizio dell’anno sta diminuendo. Quindi, ora la banca centrale del Canada è in una sorta di corsa contro il tempo: si spera che i tagli dei tassi di interesse possano farsi strada nell’economia prima che il Canada scivoli in una recessione. In genere occorrono circa diciotto mesi affinché le variazioni dei tassi di interesse si facciano strada pienamente nell’economia. L’ultimo aumento dei tassi di interesse è avvenuto nel luglio del 2023, quindi non abbiamo ancora assorbito completamente l’impatto economico degli aumenti dei tassi.
La banca centrale ha tagliato tre volte quest’anno. È la prima volta dalla crisi finanziaria del 2009 che la banca centrale taglia i tassi per tre volte di seguito. Gli economisti si aspettano che la banca abbasserà i tassi di interesse in ottobre e di nuovo in dicembre.
Per ora, ci aspettiamo che la Banca riduca i tassi al 3,5% entro gennaio, e poi al 3% entro il prossimo giugno, ma i rischi pendono che la Bank of Canada vada più velocemente di così, e potenzialmente anche oltre, ha scritto il capo economista della BMO Douglas Porter in una nota ai clienti. La domanda è se questi tagli funzioneranno abbastanza velocemente da evitare una recessione.
La banca centrale del Canada non ha molto tempo, dice Tu Nguyen, economista di RSM: ha aspettato troppo a lungo per iniziare a tagliare e, adesso, ha bisogno di tagliare costantemente nel corso del prossimo anno per mantenere l’economia fuori dalla recessione.
Royce Mendes, amministratore delegato di Desjardins Capital Markets, afferma che i consumatori sono schiacciati da anni da una doppia minaccia costituita dall’aumento dei prezzi e dall’aumento dei costi di finanziamento.
La Bank of Canada sarà dunque costretta a riconsiderare il suo programma di taglio dei tassi: secondo Mendes, un flusso costante di tagli potrebbe non essere sufficiente e la banca centrale canadese potrebbe dovere iniziare a considerare tagli più grandi di mezzo punto percentuale o più se l’economia non mostra segni di miglioramento rapido.
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