Taglio tassi, Bank of Canada pronta a frenare
TORONTO – Una pausa, necessaria e ponderata, dopo i tagli al tasso di sconto. Sembrerebbe questa la decisione di Tiff Macklem (nella foto), che questa settimana annuncerà quale direzione prenderà Bank of Canada nella sua politica monetario in questo ultimo scorcio del 2025.
Secondo la previsione della stragrande maggioranza degli economisti e degli analisti di mercato, la Banca Centrale dovrebbe optare per lasciare i tassi d’interesse invariati, una decisione supportata anche dagli ultimi dati e indicatori che hanno messo in luce un alto grado di resilienza della nostra economia in questa guerra commerciale con Washington. Una serie di rapporti sull’occupazione sorprendentemente solidi di Statistics Canada e un inaspettato aumento annuale del 2,6 per cento del Prodotto interno lordo reale nel terzo trimestre hanno rafforzato le richieste della maggior parte degli economisti di mantenere la situazione a fine dell’anno.
Chiuderemo quindi l’anno con il tasso di sconto al 2,25 per cento e con tante, troppe nubi all’orizzonte in vista del 2026 e del riavvio del negoziato sul Cusma, il trattato di libero scambio che lega il Canada, gli Stati Uniti e il Messico.
“Unendo questi fili, ora non c’è dubbio che la banca si farà da parte,” ha dichiarato il capo economista del BMO Doug Porter in una nota ai clienti. La Banca del Canada ha abbassato il suo tasso chiave di un quarto di punto per quattro volte quest’anno. La banca centrale ha iniziato il 2025 con tagli a gennaio e marzo prima di entrare in pausa a metà anno e di proseguire con riduzioni in decisioni consecutive a settembre e ottobre.
Nella sua ultima decisione di ottobre, i responsabili della politica monetaria hanno segnalato che potrebbero essere soddisfatti della posizione del tasso di politica monetaria, a meno che i dati economici in arrivo non si discostino significativamente dalle sue previsioni.
In questo contesto caratterizzato dalla guerra commerciale con gli States, prevedere un percorso per l’economia canadese non è stato affatto semplice quest’anno. La Banca del Canada non ha pubblicato un outlook riassuntivo per l’economia per gran parte dell’anno, offrendo invece una serie di scenari illustrativi su come inflazione e crescita economica potrebbero evolversi sotto diversi esiti nella politica commerciale statunitense. Il governatore Tiff Macklem ha ripetutamente avvertito durante l’anno che la banca aveva bisogno di maggiore chiarezza su come le misure di ritorsione degli Stati Uniti e del Canada avrebbero influenzato i prezzi.
“Penso che la Banca del Canada abbia agito con prudenza durante questo periodo di maggiore incertezza”, ha detto Randall Bartlett, vice capo economista di Desjardins.
La Banca del Canada fissa il suo tasso chiave di indebitamento con l’obiettivo di mantenere il tasso annuo di inflazione al due per cento e di rilanciare l’economia con tagli quando necessario. Sebbene i funzionari della banca centrale fossero chiari riguardo a un forte colpo economico imminente dovuto ai dazi statunitensi, ciò che non era altrettanto certo era cosa avrebbe significato per l’inflazione.
Un’economia in rallentamento di solito tolga la tensione dei prezzi, costi più alti dovuti ai dazi stessi e alle imprese costrette a modificare le proprie catene di approvvigionamento potrebbero contemporaneamente alimentare l’inflazione. Incerta se l’inflazione sarebbe aumentata in risposta ai dazi, la banca ha mantenuto il tasso chiave invariato durante la primavera e l’estate.
Attesa anche per la Fed. Gli economisti ritengono che la Federal Reserve sia pronta a tagliare i tassi di interesse la prossima settimana, nonostante le profonde divisioni tra i suoi policymaker. Il Federal Open Market Committee, il Comitato direttivo, si riunirà dopodomani mentre la decisione verrà annunciata mercoledì prossimo: la stragrande maggioranza degli investitori si aspetta che la banca centrale statunitense abbassi i costi di finanziamento degli Stati Uniti di un quarto di punto per la terza riunione consecutiva.
In particolare gli economisti intervistati dal Chicago Booth Clark Center per conto del Financial Times concorda con l’opinione dei mercati: l’85% dei 40 interpellati ritiene che la Fed alleggerirà i costi di finanziamento in risposta ai timori di un indebolimento del mercato del lavoro statunitense. Tuttavia, ritengono che il comitato sarà quasi certamente diviso su una mossa che sembra destinata a lasciare il range di riferimento dei fondi federali della banca centrale statunitense al livello più basso.
